华泰证券研报称，6月挖掘机合座内销和出口增速均较5月有所回升。看好二手挖机出口快速增长对国内更新需求的拉动开云·kaiyun体育，以及国居品牌在外洋份额的捏续擢升，保举工程机械龙头、零部件龙头。

　　华泰 | 机械：二手机出口助力6月挖机景气回升

　　6月挖掘机合座内销和出口增速均较5月有所回升。咱们看好二手挖机出口快速增长对国内更新需求的拉动，以及国居品牌在外洋份额的捏续擢升，保举工程机械龙头，零部件龙头。

　　中枢不雅点

　　6月挖机表里景气度均有回升，看好行业捏续复苏

　　据工程机械协会7月7日发布，2025年6月挖掘机销量1.88万台，同比+13.3%，其中内销8136台，环比-3%，同比+6%（5月同比-1%），出口1.07万台，同比+19%（5月同比+5%），合座内销和出口增速均较5月有所回升。咱们看好二手挖机出口快速增长对国内更新需求的拉动，以及国居品牌在外洋份额的捏续擢升，保举工程机械龙头，零部件龙头。

　　国内结尾需求略有改善，期待款式资金改善逐级传导

　　结尾情况来看，据统计局数据1~5月国内房屋新开工面累积计同比-22.8%，降幅较1~4月-23.8%的水平略有收窄，基础设施投资完成额（不含电力）同比+5.6%，与1~4月+5.8%的增幅相等，其中水利处分业固投完成额推崇最为亮眼，1~5月同比+26.6%。大挖对应的采矿业方面，1~5月固投完成额同比+5.8%，其中煤炭开采业1~5月同比+19.9%，较1~4月+14.7%的水平有所加快。款式资金方面，据当天工程机械杂志统计，2025年前5月各省份地区政府债券刊行额贪图达到4.3万亿，同比+53%，绝大多数区域推崇为增长，将来资金改善渐渐传导至施工工程和开垦使用治安值得期待。

　　5月二手机出口台数同比+52%，或为国内需求提供浩荡复旧

　　咱们在1月底发布的证据《二手机视角：工程机械出海仍在成长》中指出，2020年以后国内二手工程机械开垦出口的快速增长或匡助国内存量开垦出清，从而为内销提供了有劲复旧。据海关总署数据，4、5月挖机出口台数分手为2.3、2.6万台，测算二手机出口台数1.3、1.6万台，分手同比+21%、+52%，5月挖机内销放慢配景下，二手机出口的加快或为6月内销的规复奠定了精采的基础。面前我国存量开垦机龄处于2016年以来顶部水平，加上二手机关于工况精采的存量开垦的出清，刚性更新需求有望为内需提供精采复旧。

　　发展中国度需求甘愿，国居品牌市占率有望不休擢升

　　海关出口数据分国别来看，东南亚、南好意思、中东等国度需求较为甘愿，1~5月对印尼、越南、阿根廷、阿联酋挖机出口台数分手同比+67%、+68%、+539%、+53%。印尼矿山、东南亚城镇化率擢升、拉好意思一体化带来的基建需求、中东基建需求等或为出口的快速增长提供了复旧。咱们在证据《二手机视角：工程机械出海仍在成长》中指出，面前发展中国度存在大批二手机入口需求，23年发达国度二手机总供应量或在12~15万台，高于我国新机出口量。国产新机较二手机在排放、安全及全生命周期经济性等方面具备较强竞争力，将来国居品牌在外洋市占率有望渐渐擢升。

　　风险辅导：1）国内基建、地产景气度超预期下行；2）国居品牌外洋工场布局程度不足预期；3）外洋工程机械行业竞争花样超预期恶化开云·kaiyun体育。