证券代码：600481                  证券简称：双良节能 转债代码：110095                  转债简称：双良转债               双良节能系统股份有限公司           （住所：江苏省无锡市江阴市利港镇）               双良节能系统股份有限公司         向不特定对象刊行可转机公司债券                 受托解决事务论述                 （2024 年度）                 债券受托解决东谈主 （住所：北京市向阳区开国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层）                 二〇二五年六月                伏击声明   本论述依据《公司债券刊行与往复解决主见》（以下简称《解决主见》）、 《公司债券受托解决东谈主执业行径准则》（以下简称《执业行径准则》）、证券交 易所公司债券上市法律讲解（以下简称“上市法律讲解”）、刊行东谈主与中国外洋金融股份 有限公司（以下简称“中金公司”或“受托解决东谈主”）签订的债券受托解决契约 （以下简称“受托解决契约”）过甚它联系信息暴露文献以及双良节能系统股份 有限公司（以下简称“刊行东谈主”或“公司”）出具的联系讲解文献和提供的联系 贵寓等，由受托解决东谈主中金公司编制。中金公司编制本论述的内容及信息均开始 于双良节能系统股份有限公司提供的贵寓或讲解。   本论述不组成对投资者进行或不进行某项行径的推选意见，投资者搪塞联系 事宜作出孤独判断，而不应将本论述中的任何内容据以手脚中金公司所作的承诺 或声明。在职何情况下，未经中金公司书面许可，不得将本论述用作其他任何用 途。 第十一章 与刊行东谈主偿债智力和增信措施联系的其他情况及受托解决东谈主继承的应            第一章 受托解决的公司债券概况   抑止 2024 年（以下简称“论述期”）末，双良节能系统股份有限公司刊行 且存续的由中国外洋金融股份有限公司担任受托解决东谈主的债券包括：双良转债 （以下简称“本次债券”或“本次刊行的可转机公司债券”），债券具体情况见 下表： 债券代码         110095.SH 债券简称         双良转债 债券称号         双良节能系统股份有限公司向不特定对象刊行可转机公司债券 债券期限（年）      6 刊行范围（亿元）     26.00              第一年 0.2%、第二年 0.5%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五 票面利率              年 1.8%、第六年 2.0% 起息日          2023 年 8 月 8 日              本次刊行的可转机公司债券继承每年付息一次的付息姿首，到期 还本付息姿首              璧还本金并支付临了一年利息 论述期付息日       2024 年 8 月 8 日               本次刊行的可转债转股期自可转债刊行终了之日（2023 年 8 月               期为 2024 年 2 月 14 日，因非往昔时顺延至下一个往昔时，即 转股期限              （如遇法定节沐日或休息日延至后来的第 1 个往昔时；顺延时期               付息款项不另计息） 是否担保         无担保 刊行时主体评级      AA 刊行时债项评级      AA 追踪评级情况（主体）   AA 追踪评级情况（债项）   AA             第二章 受托解决东谈主履行职责情况    论述期内，受托解决东谈主依据《解决主见》、《执业行径准则》、上市法律讲解或 挂牌转让法律讲解和其他联系法律、限定、步调性文献及自律法律讲解的章程以及《受托 解决契约》的商定，执续追踪刊行东谈主的资信景况、召募资金使用情况、公司债券 本息偿付情况、偿债保险措施实施情况等，并督促刊行东谈主履行公司债券召募讲解 书、受托解决契约中所商定的义务，积极诓骗债券受托解决东谈主职责，转换债券执 有东谈主的正当权益。    论述期内，刊行东谈主出现关键事项。    受托解决东谈主相应公告临时受托解决事务论述九次。具体情况如下：                                       受托解决东谈主 信息披   关键事项                基本情况                          公告贯穿                                        履职情况 露情况          双良节能收到公司原董事江荣方先生告                            已出具临时 原董事收到《行政 知，其收到中国证券监督解决委员会安           www.sse.com                            受托解决事 已公告  处罚决定书》 徽监管局出具的《行政处罚决定书》                .cn                            务论述         （〔2023〕11 号）。             左证上海证券往复所于 2024 年 2 月 7 日 对于对双良节能             作出的《上海证券往复所顺序刑事背负决定 系统股份有限公                               已出具临时             书》（〔2024〕34 号），上海证券往复               www.sse.com 司时任董事江荣                               受托解决事 已公告             所对双良节能时任董事江荣方赐与公开                      .cn 方赐与公开臆造                               务论述             臆造，双良节能时任董事江荣方先生为   的决定             顺序刑事背负决定书当事东谈主。          自 2024 年 01 月 29 日起，抑止 2024 年          续三十个往昔时中至少有十五个往昔时          的收盘价低于当期转股价钱的 85%之情          形，已触发“双良转债”的转股价钱向 双良节能系统股          下修正条件。 份有限公司对于                                已出具临时          抑止现在，鉴于近期公司股价受宏不雅经                       www.sse.com 不向下修正“双良                               受托解决事 已公告          济、二级市集波动情况等身分影响较大，                         .cn 转债”转股价钱的                               务论述          未能体现公司的骨子内在价值。公司综    公告          合考虑了本身的基本情况、股价走势、          市集环境及行业发展情况等多重身分，          基于对公司始终发展后劲与事迹增长的          信心以及转换整体投资者的利益，公司          董事会决定本次不向下修正转股价钱。  双良节能系统股 因公司 2023 年年度利润分拨，“双良转 已出具临时                                          www.sse.com  份有限公司对于 债”的转股价钱自公司实施 2023 年年度 受托解决事 已公告                                             .cn “双良转债”转股 利润分拨时笃定的除息日起，由正本的 务论述                                       受托解决东谈主 信息披   关键事项              基本情况                          公告贯穿                                        履职情况 露情况 价钱疗养的公告 11.93 元/股疗养为 11.81 元/股。“双良转         债”疗养后的转股价钱于 2024 年 6 月 12         日奏效。          自 2024 年 05 月 27 日起，抑止 2024 年          续三十个往昔时中至少有十五个往昔时          的收盘价低于当期转股价钱的 85%之情          形，已触发“双良转债”的转股价钱向 双良节能系统股 下修正条件。 份有限公司对于 近期公司股价受宏不雅经济、二级市集波 已出具临时                                        www.sse.com 不向下修正“双良 动情况等身分影响较大，鉴于“双良转 受托解决事 已公告                                           .cn 转债”转股价钱的 债”距离存续届满期尚远，公司董事会 务论述    公告    息争决层从自制对待总计投资者的角度          动身且在概述考虑宏不雅经济、市集环境、          公司情况、股价走势等多重身分后，基          于对公司始终适应发展与内在价值的信          心以及转换整体投资者的利益，公司董          事会决定本次不向下修正转股价钱。          自 2024 年 07 月 18 日起，抑止 2024 年          续三十个往昔时中至少有十五个往昔时          的 收 盘 价 低 于 当 期 转 股 价 格 的 85%         （10.04 元/股）之情形，已触发“双良转 双良节能系统股 债”的转股价钱向下修正条件。 份有限公司对于 近期公司股价受宏不雅经济、二级市集波 已出具临时                                        www.sse.com 不向下修正“双良 动情况等身分影响较大，鉴于“双良转 受托解决事 已公告                                           .cn 转债”转股价钱的 债”距离存续届满期尚远，公司董事会 务论述    公告    息争决层从自制对待总计投资者的角度          动身且在概述考虑宏不雅经济、市集环境、          公司情况、股价走势等多重身分后，基          于对公司始终适应发展与内在价值的信          心以及转换整体投资者的利益，公司董          事会决定本次不向下修正转股价钱。          自 2024 年 09 月 09 日起，抑止 2024 年 双良节能系统股 续三十个往昔时中至少有十五个往昔时 份有限公司对于 的 收 盘 价 低 于 当 期 转 股 价 格 的 85% 已出具临时                                             www.sse.com 董事会建议向下 （10.04 元/股）之情形，已触发“双良转 受托解决事 已公告                                                .cn 修正“双良转债” 债”的转股价钱向下修正条件。                务论述 转股价钱的公告 为保险公司执续健康发展，优化老本结          构，充分保护投资者权益，公司于 2024          年 10 月 08 日召开八届董事会 2024 年第                                       受托解决东谈主 信息披   关键事项                基本情况                          公告贯穿                                        履职情况 露情况             八次临时会议，审议通过了《对于向下             修正“双良转债”转股价钱的议案》，             公司董事会建议向下修正“双良转债”             的转股价钱并提交公司推进大会审议，             同期提请推进大会授权董事会左证《募             集讲解书》中联系条件办理本次向下修             正转股价钱联系事宜，包括笃定本次修             正后的转股价钱、奏效日历以过甚他必             要事项，并全权办理联系手续，授权有             效期自推进大会审议通过之日起至修正             联系使命完成之日止。             本次向下修正后的转股价钱应不低于股             东大会召开日前二十个往昔时公司股票             往复均价和前一往昔时公司股票往复均             价。如公司推进大会召开时上述随性一             个筹划高于疗养前“双良转债”的转股             价钱（11.81 元/股），则本次“双良转债”             转股价钱无需疗养。          公司于 2024 年 10 月 08 日召开八届董事          会 2024 年第八次临时会议，审议通过了         《对于向下修正“双良转债”转股价钱的          议案》，公司董事会建议向下修正“双          良转债”的转股价钱并提交公司推进大          会审议，同期提请推进大会授权董事会          左证《召募讲解书》中联系条件办理本          次向下修正转股价钱联系事宜，包括确          定本次修正后的转股价钱、奏效日历以          过甚他必要事项，并全权办理联系手续， 双良节能系统股          授权灵验期自推进大会审议通过之日起 份有限公司对于                                已出具临时          至修正联系使命完成之日止。                           www.sse.com 向下修正“双良转                               受托解决事 已公告          公司于 2024 年 10 月 25 日召开 2024 年              .cn 债”转股价钱暨转                               务论述          第二次临时推进大会，审议通过了《关  股停牌的公告          于向下修正“双良转债”转股价钱的议          案》，同期授权董事会左证《召募讲解          书》中的联系条件办理本次向下修正“双          良转债”转股价钱的联系手续。          公司于 2024 年 10 月 25 日召开了八届董          事会 2024 年第九次临时会议，以表决结          果容或 6 票，反对 0 票，弃权 0 票审议          通过了《对于向下修正“双良转债”转          股价钱的议案》，容或将“双良转债”          转股价钱由 11.81 元/股向下修正为 7.20                                         受托解决东谈主 信息披   关键事项                基本情况                            公告贯穿                                          履职情况 露情况            元/股。因公司控股推进双良集团有限公            司执有“双良转债”，董事长缪文彬和            副董事长缪志强手脚其股权董事，审议            本议案时袒护了表决。            公司 2024 年第二次临时推进大会召开前            二十个往昔时公司 A 股股票往复均价为            召开前一个往昔时公司 A 股股票往复均            价为 4.51 元/股。左证《召募讲解书》的            联系条件及公司 2024 年第二次临时推进            大会授权，公司董事会容或将“双良转            债”的转股价钱由 11.81 元/股向下修正            为 7.20 元/股，修正后的“双良转债”转            股价钱自 2024 年 10 月 29 日起奏效，   “双            良转债”   自 2024 年 10 月 28 日住手转股，         左证双良节能 2024 年三季报，因光伏产         品受行业价钱下行影响，双良节能 2024 刊行东谈主发生逾越                                  已出具临时         年 1-9 月包摄于上市公司推进的净利润                       www.sse.com 上年末净财富百                                  受托解决事 已公告         -1,339,479,226.00 元，同比着落 195.47%，             .cn  分之十的损失                                  务论述         刊行东谈主发生逾越上年末净财富百分之十         的损失。         第三章 刊行东谈主 2024 年度操办和财务情况   一、刊行东谈主基本情况                 表：刊行东谈主基本情况 汉文称号            双良节能系统股份有限公司 英文称号            Shuangliang Eco-Energy Systems Co.,Ltd 法定代表东谈主           刘正宇 成立日历            1995 年 10 月 5 日 注册地址            江苏省无锡市江阴市利港镇 办公地址            江苏省无锡市江阴市利港镇西利路 88 号 邮政编码            214444 信息暴露事务慎重东谈主       刘正宇 电话号码            86-510-86632358 传真号码            86-510-86630191-481 电子邮箱            lingyq@shuangliang.com 互联网网址           www.shuangliang.com 和洽社会信用代码        91320200607984659Y                 冷滚水机组、热泵、空气冷却开发、海水淡化节能开发、                 浑水处理开发、压力容器、环境保护专用开发的商酌、开                 发、制造、装配、销售；合同动力解决；自营和代理各类                 商品及技能的相差口业务（国度限制企业操办或辞谢相差 操办范围            口的商品及技能之外）；对外承包工程样子。（照章须经                 批准的样子，经联系部门批准后方可开展操办行动）许可                 样子：特种开发制造；特种开发缠绵；特种开发装配更正                 修理（照章须经批准的样子，经联系部门批准后方可开展                 操办行动，具体操办样子以审批效果为准）   二、刊行东谈主主要业务操办情况  （一）公司业务情况   论述期公司主交易务未发生关键变化，公司主交易务漫步情况如下表：  业务板块        主要家具                           主要用途          溴化锂制冷机及热泵、电 应用于火电、煤化工、死活一火工、白酒酿造、 节能节水装备   热泵、电制冷系统、换热 冶金、水务处理、钢铁、石化真金不怕火葬、纺织、清          器、空冷器等      洁供热、空分、多晶硅分娩等平日工业界限  业务板块              主要家具                                    主要用途             多晶硅回话炉过甚模块、 新动力装备                   应用于光伏行业上游及氢动力行业上游             绿电智能制氢装备等             大尺寸单晶硅棒、硅片、 应用于光伏行业的电板片制造及下流光伏电 光伏家具             高效光伏组件等     站开发   （二）操办情况分析  （1）各业务板块收入成本情况                           表：主交易务分家具情况                                                         单元： 亿元 币种： 东谈主民币                                                    交易收入比 交易成本比 毛利率比上                                     毛利率  分家具        交易收入       交易成本                        上年同期增 上年同期增 年同期增减                                     （%）                                                     减（%） 减（%）   （%）                                                                                增多 0.85 个 节能节水装备        30.02         21.99          26.77       1.35             0.19                                                                                 百分点                                                                                减少 9.42 个 新动力装备          9.46          6.12          35.37      -64.66        -58.70                                                                                 百分点                                                                                减少 24.86  光伏家具         88.62        103.36       -16.63        -48.70        -34.80                                                                                个百分点   三、刊行东谈主主要管帐数据和财务筹划                    表：刊行东谈主主要管帐数据和财务筹划                                                            单元：万元 币种：东谈主民币                                                                         变动逾越 30%的        样子        2024 年度/末          2023 年度/末       增减变动情况                                                                           原因讲解 总财富              2,773,116.56       3,009,066.15               -7.84%            - 总欠债              2,295,377.48       2,300,354.38               -0.22%            -                                                                         主要系本期亏蚀 净财富                   477,739.07     708,711.76            -32.59%                                                                           所致 包摄母公司推进的净资                                                              主要系本期亏蚀 产                                                                         所致                                                     高潮 6.33 个百分 财富欠债率                   82.77%          76.45%                                   -                                                               点 流动比率                        0.64             0.82          -22.34%               - 速动比率                        0.55             0.72          -23.13%               -                                                         变动逾越 30%的        样子    2024 年度/末      2023 年度/末      增减变动情况                                                           原因讲解 交易收入         1,303,780.89   2,314,926.93      -43.68% 交易成本         1,332,751.37   1,975,118.02      -32.52%                                                         主要系光伏家具 利润总和         -254,470.08     186,827.17      -236.21%                                                         受行业影响， 销 净利润          -214,103.96     160,314.34      -233.55%    售减少所致 包摄母公司推进的净利              -213,368.56     150,155.55      -242.10% 润 操办行动产生的现款流                                              主要系本期亏蚀                  -102.68     133,034.17      -100.08% 净额                                                        所致                                                         主要系本期购建                                                         固定财富、 无形 投资行动产生的现款流                -13,112.11   -390,084.33       96.64%    财富等始终财富 净额                                                         支付的现款减少                                                            所致 筹资行动产生的现款流                                              主要系本期偿还              -135,468.27     302,051.43      -144.85% 净额                                                        债务所致 期末现款及现款等价物                                              主要系本期亏蚀 余额                                                      及偿还债务所致 第四章 刊行东谈主召募资金使用情况及专项账户运作情况核查                          情况   一、召募资金使用情况             表：双良转债召募资金使用情况 债券代码                    110095.SH 债券简称                    双良转债 刊行总和（亿元）                26.00 召募资金商定用途                     （20GW）;74,000.00 万元用于补充流动资金 召募资金骨子用途                与商定用途一致   二、召募资金专项账户运作情况   刊行东谈主、受托解决东谈主与监管银行已签订三方监管契约。刊行东谈主在监管银行开 立召募资金专项账户，用于债券召募资金的接受、存储、划转与本息偿付，并进 行专项解决。   三、对刊行东谈主召募资金使用情况的核查效果   抑止论述期末，本次债券召募资金使用情况、专户运作情况与刊行东谈主的如期 论述暴露内容一致。 第五章 增信机制、偿债保险措施实际情况及灵验性分析  一、增信机制及变动情况   本次债券未成就增信机制。      二、偿债保险措施及变动情况  （一）偿债保险措施  （二）偿债保险措施变动情况   论述期内，本次债券偿债操办及偿债保险措施未发生关键变化。      三、偿债保险措施实际情况及灵验性分析   为了充分、灵验地转换本次债券执有东谈主的正当权益，刊行东谈主为本次债券的按 时、足额偿付制定了一系列使命操办，力争造成一套确保债券安全兑付的保险措 施。   刊行东谈主指定专项账户进行专项解决。刊行东谈主左证债务结构情况优化公司的资 产欠债解决、加强公司的流动性解决和召募资金使用等资金解决，保证资金按计 划调度，实时、足额地准备偿债资金用于每年的利息支付以及到期本金的兑付， 保险投资者的利益。   刊行东谈主已按照《公司债券刊行与往复解决主见》等章程的要求，与债券受托 解决东谈主为本次债券制定了《债券执有东谈主会议法律讲解》，商定债券执有东谈主通过债券执 有东谈主会议诓骗权益的范围、智力和其他伏击事项，为保险本期公司债券本息实时 足额偿付作念出了合理的轨制安排。   刊行东谈主按照《公司债券刊行与往复解决主见》等章程的要求，聘用中金公司 担任本次债券的债券受托解决东谈主，并与中金公司签订了《债券受托解决契约》。 在本次债券存续期限内，由债券受托解决东谈主依照契约的商定转换债券执有东谈主的利 益。   刊行东谈主将慑服真正、准确、竣工的信息暴露原则，按《债券受托解决契约》 及中国证监会的联系章程进行关键事项信息暴露，使偿债智力、召募资金使用等 情况受到债券执有东谈主、债券受托解决东谈主和推进的监督，顾惜偿债风险。   论述期内，刊行东谈主已按照召募讲解书的商定实际各项偿债保险措施。           第六章 债券执有东谈主会议召开情况 东谈主会议的情况。               第七章 本次债券本息偿付情况     一、本息偿付安排                         表：本息偿付安排                                         债券期限 债券代码         债券简称     还本付息姿首    付息日                 到期日                                         （年）                     本次债券继承单                     利计息，付息频                       2029 年 8 月 8                     率为按年付息，                            日                     到期一次还本    二、论述期内本息偿付情况                       表：论述期内本息偿付情况                                    投资者回售遴荐       刊行东谈主赎回遴荐                         论述期内付息兑  债券代码          债券简称                权的触发及实际       权的触发及实际                           付情况                                      情况            情况                         按商定付息，无                          误期情形            第八章 刊行东谈主偿债意愿和智力分析    一、刊行东谈主偿债意愿分析    论述期内，刊行东谈主按时还本付息，不存在误期或蔓延兑付的情形，刊行东谈主偿 债意愿较强。    二、 刊行东谈主偿债智力分析    按照消亡报表口径，2022 年度、2023 年度和 2024 年度，刊行东谈主交易收入分 别为 1,447,635.86 万元、2,314,926.93 万元和 1,303,780.89 万元，净利润分裂为 供需错配的执续影响，光伏全产业链家具价钱执续下行，使得单晶硅业务毛利大 幅着落及存货跌价准备大幅高潮，导致公司出现经交易绩亏蚀。    总体来看，刊行东谈主的操办收入大略为偿付本次债券本息提供保险。同期，发 行东谈主资信情况细腻，操办情况雄厚，运作步调，具有平日的融资渠谈和较强的融 资智力，可通过老本市集和银行借款进行融资，为本次债券的本息偿付提供复旧。      第九章 召募讲解书中商定的其他义务 无。             第十章 关键事项  论述期内，除“第二章 受托解决东谈主履行职责情况”中列示的关键事项外， 刊行东谈主未出现其他关键事项。 第十一章   与刊行东谈主偿债智力和增信措施联系的其他情况           及受托解决东谈主继承的搪塞措施  论述期内，除本论述前文所述关键事项外，未发生与刊行东谈主偿债智力和增信 措施联系的其他事项，受托解决东谈主已按照受托解决契约商定履行联系职责。 （此页无正文，为《双良节能系统股份有限公司向不特定对象刊行可转机公司债 券受托解决事务论述（2024 年度）》之盖印页）                            中国外洋金融股份有限公司                                  年   月   日